Risk Ölçüm ve Değerleme Esasları

Türkçe

Risk Ölçüm ve Değerleme Esasları
Yapılan Açıklama Güncelleme mi?
Hayır (No)
Yapılan Açıklama Düzeltme mi?
Hayır (No)
Konuya İlişkin Daha Önce Yapılan Açıklamanın Tarihi
-
Bildirim İçeriği
Açıklamalar

Fonun maruz kalabileceği risklerin ölçümünde  kullanılan yöntemler şunlardır: 


Fonun yatırım stratejisi ile yatırım yapılan varlıkların  yapısına ve risk düzeyine uygun bir risk yönetim sistemi  oluşturulmuştur.

Piyasa Riski: Risk Yönetimi Birimi, piyasa riskini riske  maruz değer ("RMD")`i hesaplayarak  değerlendirmektedir. RMD, fon portföy değerinin  normal piyasa koşulları altında ve belirli bir dönem  dahilinde maruz kalabileceği en yüksek zararı belirli bir  güven aralığında ifade eden değerdir. RMD  hesaplamasında tarihsel simülasyon yöntemi kullanılır.  RMD`de %99 güven düzeyi, 250 iş günü ve 20 günlük elde tutma süresi varsayımı altında hesaplama yapılır.  Fonun eşik değeri olduğu için RMD hesabında Mutlak  RMD hesaplaması yapılır. 20 günlük elde tutma süresine  göre hesaplanan RMD limiti( Mutlak RMD / Fon  Toplam Değeri) % 100 olarak uygulanmaktadır. RMD  raporları günlük olarak Yönetim Kuruluna, portföy  yönetimi bölümüne, teftiş ve iç kontrol birimlerine  gönderilir. RMD hesaplamalarına fon portföyünde yer  alan tüm varlık ve işlemler dahil edilir. Türev araçlardan  kaynaklanan riskler de bu kapsamda dikkate alınır.  Ayrıca, portföyleri etkileyebilecek piyasa risklerinin  daha iyi değerlendirilebilmesi amacıyla aylık stres  testleri gerçekleştirilmekte ve sonuçlar Yönetim  Kuruluna raporlanmaktadır.

Likidite Riski: Risk yönetimi birimi, portföylerde yer  alan varlıkların likidite riskinin kontrollerini özel bir  RiskActive yazılımı kullanarak yerine getirir. Fon  portföyünde yer alan varlıklar enstrüman grubu bazında  varlığın türü, varlık grubunun kendine özgü özelliği,  likidite geçmişi (ortalama işlem hacmi), serbestliği,  piyasa büyüklüğü, kredi ve piyasa riski, değerlemede  kolaylık ve kesinliği gibi faktörler dikkate alınarak  ayrıştırılmıştır. Söz konusu faktörler ışığında oranlar  uygulanarak varlıkların likiditesi hesaplanmakta ve fon  portföylerinin ne kadarının likidite edilebileceği tespit  edilmektedir. Fon portföyündeki varlıkların likiditesi  toplulaştırılarak fon toplam değerine oranlanması  sonucu bulunan portföyün likidite oranı günlük olarak  izlenmektedir.

Karşı Taraf Riski: Borsa dışı türev araç (vadeli işlem ve  opsiyon sözleşmesi) ve swap sözleşmeleri ile diğer  sözleşmelere ilişkin karşı taraf riskinin  hesaplanmasında; Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber`in  4.2.7. nolu bölümünde yer alan şartlara uygun olarak  takip yapılır ve pozisyonların anlık olarak hesaplanan  piyasa değeri günlük olarak dikkate alınır. Tek bir  ihraççı kuruluşa yönelik karşı taraf riski borsa dışı  sözleşmelerin pozitif piyasa değerlerinin toplamı  şeklinde hesaplanır. Opsiyon sözleşmelerinde  Black&Scholes modeli kullanılarak günlük olarak  hesaplama yapılır ve bulunan değer piyasa değeri olarak  kabul edilerek karşı taraf riski hesaplaması yapılır.  Sözleşmenin karşı tarafından fiyat kotasyonununverilmesi halinde, bu fiyat piyasa değeri olarak kabul  edilir ve karşı taraf riski hesaplamasında dikkate alınır.

 Operasyonel ve Yasal Risk: Operasyonel risk, kullanılan  sistemlerin yetersizliği, başarısız yönetim, personelin  hatalı ya da hileli işlemleri gibi kurum içi etkenlerin yanı  sıra doğal afetler, rekabet koşulları, politik rejim  değişikliği gibi kurum dışı etkenler kaynaklı olabilir.  Yasal risk ise, mevzuatta ve düzenleyici otoritelerin  düzenlemelerinde meydana gelen değişikliklerden  olumsuz etkilenme kaynaklı olarak oluşabilir. Şirketin,  portföy faaliyetlerinden kaynaklanan riskler, Risk  Yönetim Birimi ile Teftiş Birimi tarafından koordineli  olarak takip edilmektedir. Riskin kaynakları, sonuçları  ve alınan önlemlere Teftiş Birimi tarafından hazırlanan  yıllık denetim raporunda yer verilir ve Yönetim  Kurulu`na sunulur. Fonun yasal ve mevzuat riskine konu  olmaması bakımından yatırım kısıtlarının ilgili mevzuat,  tebliğler, sözleşmeler, Yatırım Komitesi kararlarına ve  dâhili ilgili mevzuata uygunluğunun kontrolü ve  gözetimi Şirket İç Kontrol Birimince yerine getirilir. 



 Kaldıraç Yaratan İşlemlere Yönelik Genel İlkeler ;


Fon portföyüne kaldıraç yaratan işlemlerden; borsadan  veya borsa dışından, riskten korunma ve/veya yatırım  amacıyla döviz, faiz, ortaklık payları, ortaklık payı endeksleri, emtia ve sermaye piyasası araçları üzerine  yazılan türev araç (vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri), saklı türev araç, swap sözleşmesi, varant,  sertifika, ileri valörlü tahvil/bono ve altın alım işlemleri  ve diğer herhangi bir yöntemle kaldıraç yaratan benzeri  işlemler dahil edilir. Kaldıraç yaratan işlemler nedeniyle  fonun başlangıç yatırımından daha yüksek zarar  kaydedebilme olasılığı bulunmaktadır.

 Kaldıraç yaratan işlemlerden kaynaklanan riskin  ölçümünde Rehber`de belirlenen esaslar çerçevesinde  Mutlak riske maruz değer (RMD) yöntemi kullanılır.  Fonun mutlak riske maruz değeri fon toplam değerinin  %100`ünü aşamaz. Portföye dahil edilen kaldıraç  yaratan işlemlerin değerlemesine ilişkin olarak Finansal  Raporlama Tebliği ve Yatırım Fonlarına İlişkin  Rehber`de belirlenen esaslar uygulanır. Risk Yönetimi  Birimi`nce yapılan kaldıraç işlemlerinin limiti aşıp  aşmadığı günlük olarak kontrol edilir.

 Kaldıraç yaratan işlemlere ilişkin olarak araç bazında  ayrı ayrı hesaplanan pozisyonların mutlak değerlerinin  toplanması (sum of notionals) suretiyle ulaşılan toplam  pozisyonun fon toplam değerine oranına "kaldıraç"  denir. Fonun kaldıraç limiti %200`dür.

 Fon portföyüne alınan yapılandırılmış yatırım  araçlarının saklı türev araç niteliği taşıyıp taşımadığı  Kurucu tarafından değerlendirilerek söz konusu  değerlendirmeyi tevsik edici belgeler Kurucu nezdinde  muhafaza edilir. Yapılandırılmış yatırım aracının saklı  türev araç niteliğinde olması halinde, risk ölçümüne  ilişkin olarak Rehber`de yer alan esaslar uygulanır.



Değerleme Esasları ;


Yatırım Fonunun portföyünde yer alan varlıklar; TSPB  tarafından yayımlanarak 03.07.2023 tarihinde yürürlüğe  giren ve muhtelif tarihlerde güncellemesi yapılan  "Kolektif Yatırım Kuruluşu Portföylerinde Yer Alan  Varlıkların Değerleme Esaslarına İlişkin Yönerge"  ("Yönerge")ye uygun olarak değerlenir. İşbu karar  tarihinde sonra Yönerge`de yapılması olası  değişikliklerde, TSPB tarafından yayımlanan en son  genelgede ilan edilen en güncel Yönerge dikkate alınır.  Bununla birlikte;  -Borsa dışı repo-ters repo sözleşmelerinde; borsa dışında  gerçekleştirilen ve takas işlemleri merkezi karşı taraf  uygulamasına tabi olmayan repo ve ters repo  işlemlerinde, sadece Resmi Gazete`de fiyatı yayımlanan  borçlanma araçları işleme konu olacak ve Resmi  Gazete`de yayımlanan fiyatlar üzerinden değerlemeye  tabi tutulacaktır.