BİR BİLEN CEVAPLADI: 250 mi 500 mü? Merkez Bankası faizi ne kadar indirecek? Borsa, altın ve döviz faiz kararına nasıl tepki verecek?

Engin Erden engin.erden@cnnturk.com.tr

Merkez Bankası’nın temmuzda faiz indirimine gitmesi beklenirken, Ekonomist Muhammed Bayram, 350 ila 500 baz puanlık bir indirimin güçlü bir olasılık olduğunu belirtti. Bayram, faiz indiriminin borsa, altın, döviz, konut piyasası ve yabancı yatırımcılar üzerindeki olası etkilerini cnnturk.com’a tek tek değerlendirdi.

Dünya ekonomileri büyük bir belirsizlik içerisinde. Bölgesel savaşlar, yükselen tansiyonlar ekonomilerde belirsizlikleri artırıyor. Tüm gelişmelerin ortasında Türkiye’nin haziran ayı enflasyon verisi beklentilerin altında gelince borsada hareketlilik yaşandı. Bu durum olası faiz indirimini senaryosunu da güçlendirdi. Şimdi gözler Merkez Bankası’nın 24 Temmuz 2025 tarihindeki Para Politikaları Kurulu (PPK) toplantısında çevrildi.

FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİSİ: 350–500 BAZ PUAN ARASI

Haziran ayında enflasyonun düşük gelmesiyle faiz indirimi neredeyse kesinleştiğini vurgulayan Bayram, “%50’ler seviyesinden %42,50 a kadar inen faiz oranı son artırımla %46 seviyesinde kalmıştı. Ancak tam reel sektör faiz seviyesi %42,50’deyken iş yapmaya başlamış ödemeleri rahat bir şekilde yapmaya başlayacağını düşünürken birden yükselen faiz reel sektörün bir miktar dengesini bozdu.

Bununla birlikte biriken stresi Merkez Bankası’nın alması adına bir önceki faiz seviyesi olan %42.50’ye kadar faizin 350 baz puan seviyesinde indirilmesini bekliyorum. Tabi faiz indiriminde 250 baz puan ile 500 BP arasında faiz indirimini bekleyenler var. Benim beklentim 350 ila 500 baz puan seviyesinde faizi inmesi.
 
Aslında 500 baz puanı destekleyen donelerimiz mevcut. Çünkü yükselen rezerv seviyesi stabil dolar jeopolitik gerginliklerin azalması Brent petrol fiyatlarının stabil hale gelmesi reel sektörün faiz indirim beklentisi ve ağustos ayında para politikası kurulunun toplanmayacağı göz önünde bulundurulduğunda 500 baz puanlık indirimin daha güçlü bir senaryo olduğunu söyleyebiliriz.” dedi.

BORSA İSTANBUL'DA YÜKSELİŞ BEKLENİYOR

İndirim kararı sonrası mutlak surette borsa yükselişe geçecektir açıklamasında bulunan Bayram, “Haziran ayı enflasyonu rekor düzeyde düşük gelmesi bile daha faiz kararına zaman olmasına rağmen borsada pozitif bir etki oluşturdu ve borsa değer kazandı. Faizin muadili şu anda borsa olarak görüldüğü için faiz indirim kararı mutlak surette öncelikle BİST 30 hisselerini daha sonra yan tahtalar olan BİST 100 hisselerini artıracaktır.” şeklinde konuştu.

DÖVİZ, KRİPTO VE ALTIN PİYASASINDA SINIRLI ETKİ

Yaşanan küresel gerilimler döviz, altın ve kripto para piyasasında oynaklığı tetiklerken yatırımcıyı rahatlatacak açıklama Ekonomist Muhammed Bayram’dan geldi. Merkez Bankası’nın faiz kararının dövizi ve altını ülkemizde çok fazla etkileyeceğini düşünmüyorum diyen Bayram açıklamalarına şöyle devam etti:
 
Merkez Bankası’nın rezerv yeterliliği buna ilişkin bir güvence veriyor. Zaten son olarak KKM bakiyelerinden %60 olan dönüşüm hedefi %40’a kadar düşürülmüştür biliyorsunuz bankalar buna uymazsa yüzde sekizlik bir cezaya muhatap oluyordu ve bir diğeri mevduat faizlerine uygulanan stopaj oranları 15’ten 17,50 ye eğer altı aydan fazlaysa 12’den 15 yükseldi. Eğer Merkez Bankası’nın faiz indirim sonrasında dövizde altında ve kriptoda bir yükseliş öngörüsü olsaydı stopaj oranları yükselmezdi.

YATIRIMCININ ÖNCELİKLİ OPSİYONU BORSA OLACAKTIR

Merkez Bankası faiz indirimine giderse yatırımcı yeni alternatifler arar mı sorusuna Bayram şu şekilde yanıt verdi:
 
Düşen politika faiz sonrasında tabi yatırımcılar mevduattan bir miktar alternatif yatırım araçlarına kayacaktır. Öncelikli opsiyonları borsa olacaktır daha sonrasında hala yüksek faiz olacağı için hisse senedi ağırlıklı fonlara yönelim eğilimini görebiliriz. Ben dövizin uzun zamandır stabil olmasından kaynaklı olarak yatırımcıların faiz indirimi sonrasında dövize yöneleceğini düşünmüyorum. Bunun yerine faize nispeten cazip hale gelen borsa en önemli yatırım aracı olacaktır.
 
“ALTIN FİYATLARINDA YUKARI YÖNLÜ EĞİLİM SÜREBİLİR”

Dünyadaki siyasi ve jeopolitik riskler devam ettikçe altının yönü yukarı olacaktır diyen Bayram, “Faiz indirimlerinden sonra altın fiyatlarının bir miktar yükselmesi beklenir. Ancak şu anda altın fiyatlarını özellikle Amerikan Merkez Bankası’nın politikaları etkilediği ve Trump’ın tarife depreminin artçılarının sürdüğünden dolayı altındaki yükselişin devam edeceğini düşünüyorum.” dedi.

KONUT FİYATLARINDA OLASI ARTIŞ UYARISI

Konut alımı için faiz indiriminin olumlu bir gelişme olduğuna dikkat çeken Bayram, fırsatçılık uyarısında bulundu. Bayram, “Ancak şu anda hala yüksek faiz ortamı olacağı için konut veya aracı kredi yoluyla almak çok avantajlı bir yol olmuyor. Sene sonu itibari ile %30’lara düşen faizle konut alımı daha da artacaktır.” İfadelerini kullandı.

 
YABANCI YATIRIMCI İLGİSİ ARTABİLİR

TCMB'nin faiz indirimi kararı sonrası yabancı yatırımcıların Türkiye'ye bakışı nasıl değişir? Portföy girişleri hız keser mi yoksa risk iştahı artabilir mi? Sorularına Ekonomist Muhammed Bayram şöyle yanıt verdi:
 
Merkezin faiz indirmesinden sonra yabancı yatırımcı istikrara kavuşan bir ülke imajını görecektir. Diğer yandan hala net reel faiz veren bir faiz politikamız olduğu için yabancı yatırımcı portföy girişlerinde ülkemize girişi daha da hızlanacak ve istikrara giden ekonomi algısından dolayı da risk iştahı artacaktır.

Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Sorumluluk Beyanı